ABC de l’Economie : Les causes de l’nflation au Malawi


 

Je me suis trompé moi qui pensais que cette pratique était déjà révolue. Je vais être plus spécifique. Vingt-années au paravent, la source principale de l’inflation résidait dans la pratique du « Seigneuriage ». C’est quoi en effet le Seigneuriage ?

Quand l’état utilise son pouvoir discrétionnaire pour imprimer de l’argent en vue de financer ses dépenses, on parlera donc de l’effet de Seigneuriage des dépenses publiques. De nos jours, il sera rare de trouver des états imprimant de l’argent pour financer leurs programmes. Ceux-ci ont le choix entre :

  1. s’endetter auprès des entreprises
  2. financer leurs dépenses par le trésor public
  3. financer leurs programmes par le biais de l’aide international

Le cas du Malawi est unique en ce sens que le pays disposait d’un aide internationale pour financer son déficit budgétaire. Suite cependant à un scandale de dilapidation de ces fonds(Cashgate), en 2013 les donneurs on réduit leur soutiens au pays, poussant l’état à utiliser la méthode du Seigneuriage (imprimer de l’argent pour financer ses dépenses). Comme conséquence, cela a fait gonfler l’inflation a un taux de près de 37%  en fin 2012.

malawi-inflation-cpi

Une autre source de l’inflation dans ce pays provient de la mauvaise récolte des produits agricole. La reprise de l’inflation qui semblait être sous-contrôle entre 2013 et 2014 a resurgit en 2015 poussant le taux à 24.60%.

 

Conclusion

Le seigneuriage des dépenses publiques en 2012 et la mauvaise récolte du début de l’année 2015 sont les causes de l’inflation au Malawi.

 

@MK Global Economic Consulting

 

 

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ABC de l’économie : taux de chômage, taux de participation du travail : Le cas critique de l’Afrique du Sud.


Dans cette section de l’ABC de l’economie, nous allons traiter du cas critique du chomage et du marché de l’emploie.

Le marché de l’emploi comme tout autre marché décrit la connexion entre l’offre et la demande. Celui qui veut cependant étudier le marché de l’emploi  des pays en développement de la même façon que celui qui est traitée dans les manuels d’économies des pays avancés sera très déçu. Pour preuves visitez les données des institutions internationales sur le chômage concernant les pays en voie de développement et vous pourriez confirmer ce  que je viens de de souligner. Chiffres caduques, colonnes vides soulignant le manque de données.

Avec le temps et la maturité cependant j’ai compris que le marché du travail des pays en développement offre une perspective unique. C’est en effet un marché ou le taux de chômage jeune est très important. Près de 33% dans le Maghreb, et 40% dans l’Afrique au sud du Sahara. En plus du problème de l’emploi jeune, il y a une interaction entre le monde rurale et urbain. Ce modele du marché de l’emploi  dans les pays en développement  a été mis en exergue par Arthur Lewis économiste américain.

Avant d’aller plus loin referons-nous à l’INSEE pour une définition du chomage :

Le chômage représente l’ensemble des personnes de 15 ans et plus, privées d’emploi et en recherchant un.

Apres cette définition passons à ce qu’on appelé communément le taux de chômage. Le taux de chomage est la proportion de chômeurs (personnes de plus de 15ans privées d’emploi et en recherchant) sur l’ensemble de la population active.

Ft=force de travail ensemble de personne en âge et en mesure de travailler

E=part de la population en âge de travailler et ayant un travail.

Ch= part de la population au chômage

Dc= part des travailleurs découragées ne recherchant pas un emploi

Alors

Ft=E+(Ch+Dc)

Partant de cette équation, le nombre de chômeurs dans une economie est la différence entre la force de travail et la population active

zaa

Ch=Ft-E-Dc

Selon cette dernière équation la « seule façon » de réduire le nombre de chômeurs est d’augmenter l’emploi(E). Sur le plan mathématique le taux de chomage est u=Ch/Ft ou encore 1-E/Ft si E/Ft=te (taux de participation) alors

On a la relation                 u= (1-te)

Quelle est la relation entre (te) et (u)?

Afrique du Sud Q3(15) Q2(15) 2003 2008
Taux de chômage (u) 25.50 25.00 31.20 21.50
Taux de partici  ation(te) 58.80 58.10 60.80 53.60

Le taux de chomage le plus élevé en Afrique du Sud a été de 31.5% et cela en 2003. Quand en 2008 le taux de participation atteignait 53.60% le plus faible le taux de chomage lui aussi était  à son niveau le plus bas. Attachons nous aux deuxième(Q2(15)) et troisième trimestre(Q3(15)) de l’année 2015. Quand le taux de chômage passât de  25 à 25.50% le taux de participation augmenta de 58.10 à 58.80. Cette situation provient d’une hausse de travailleurs à la recherche active de travail à 359,000 personnes quand le taux de travailleurs découragés diminuait de 200,000.

En général quand les travailleurs découragés (qui ne sont pas comptés parmi les chômeurs) commencent à chercher activement du travail, ils deviennent automatiquement et officiellement des chômeurs et viennent gonfler le flux de chômeurs déjà existant sur le marché du travail. Cela par conséquent augmente le taux de chomage et le taux de participation.

©Mouno Konan Global economics Consulting

Émergence Économique en Afrique au Sud du Sahara : Comprendre la Politique monétaire des Banques centrales.


 

La politique monétaire des pays émergents  est conduite par leurs Banques  Centrales. Celles ci disposent de plusieurs instruments pour Controller leurs économies. Parmi tant d’autres, la manipulation du taux d’intérêt central. Selon la théorie, la banque centrale augmente son taux central quand elle veut réduire l’inflation. Quand l’économie est en état de surchauffe, la banque centrale peut contracter les taux d’intérêts. Cela aura pour conséquence de compresser la demande. Quelles sont les dernières décisions des différentes banques centrales.

la Banque Centrale du Ghana a relevé son taux directeur de 16 à 18%. Quelle sont les conséquences de cette pratique  pour l’économie ghanéenne.

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La hausse des taux d’intérêts aura pour effet de réduire la pression de l’inflation qui actuellement est de 15%. Une chose intéressante cependant est le fait qu’une hausse du taux directeur, indirectement relève le taux d’échange par le biais de l’effet de parité. Selon les propos du Président de la Banque Centrale, la hausse est susciter arrêter la chute vertigineuse du taux d’échange du Cedi.

Comment va la Zambie?

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Comme on peut le constater au mois de Mars 2014, la Banque centrale a augmenté aussi son taux directeur.

On dit quoi dans la zone Franc?

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Dans la zone Franc, le seul pays classifié comme en voie d’émergence est le Sénégal. Ce pays est membre de la zone Franc CFA et donc offre un cas différent car sa politique monétaire est conduite par la BCEAO. Depuis Septembre 2013, le taux directeur de la banque est resté figé à 3.5. La politique monétaire « prudente » de la BCEAO s’accommode avec le faible niveau d’inflation.

Francis Konan

©MK GLOBAL ECONOMIC CONSULTING

 

 

Naira: The devaluation is not an option


That phrase is an excerpt from the speech of the future president of the Central Bank of Nigeria. It opposes the devaluation of the Naira . According to the Governor the exchange rate of the Nigerian currency is correct. This leads us to our analysis of the week: Why a nation devalues ​​its currency ? As a good Ivorian, I experienced the devaluation of the CFA franc in January 1994 . I can testify how the country has suffered in the months that followed the devaluation. Prices suddenly experienced an outbreak. There were not enough cash in circulation. But let us return to the main question : Why a nation must devalue its currency ?

Theoretical foundation

a. A nation “officially” devalues ​​its currency relative to other currencies, when it ” voluntarily” decrease the value of its currency compared to other currencies.

b . Market exchange rates can also reduce the value of a currency against another, when the demand for this currency is experiencing a decline.

Raison to devalue ?

When the exchange rate of a currency drops in value,  exports ( x ) become cheaper while imports ( m ) become expensive. If we define the trade balance Nx = x – m Then devaluation will normally increase the value of exports relative to imports. From what has been said : 1 . So a nation devalues ​​its currency in order to stop a chronic deficit in its trade balance (achieve  balance surplus) . If we redefine x as inflow of currency and m  as outputs of currency, then

Nx = Influx of foreign currency – Output of foreign currency exchange. 2 . If we follow the same approach , a devaluation will increase the stock of forex  compared to an outflow of currency . 3 . In the short term , a devaluation , increases the trade balance and also increases economic growth. According  to cases 1 and 2, a nation benefits from the devaluation when its economy is heavily exporting raw materials. When, therefore , the country is strongly turned to imports,  a devaluation will have no effect on the trade balance. Instead, it will widen the trade deficit and thus increase the outflow of foreign exchange . In the case of Nigeria , the future governor of the Central Bank states  that the devaluation of the Naira will have a devastating effect on the economy because Nigeria is a nation that is heavily importing. He is half right : Nigeria with its oil industry is an export nation. He currently experiencing a surplus in the trade balance, however,  when the price of oil is experiencing a decline , according to our analysis , a devaluation will widen the trade deficit and increase outflow of forex exchange.

When the political decision influences the Naira

The Naira began to be distressed when President Goodluck Jonathan  sacked the former governor of the Central Bank. The later found a  Billion hole in oil revenues . This leads us to the point b . Devaluation of a currency can be caused by the foreign exchange market ( speculative attacks). When speculators (domestic / foreign ) begin to express doubts about the practice of economic policy of a nation  and try to get rid of the local currency. In the case of Nigeria ,  the Independence of the Central Bank is in doubt. As a result, huge amounts of national currency will be exchanged against other currencies. In the long term , the amount of domestic currency in circulation will increase. At this level the rising costs of imported products can cause inflation The table below shows the event of a devaluation in Africa. Before devaluation , 1 USD was trading at 155 Naira . After a “potential” devaluation 1 USD is trading at 170 Naira . In other words to gain 1USD , it costs more Naira . The Naira is devalued. This is the same principle for Kwasha  of Malawi , the former French Franc .  The Central Bank may limit speculation against the domestic currency by making it difficult to get it ( higher interest rates).

Nigeria: La Dévaluation n’est pas une option


 

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Ce bout de phrase est un extrait du discours du futur président de la Banque Centrale du Nigeria. Celui-ci s’oppose à la dévaluation du Naira. Selon lui le taux de change de la monnaie nigériane est correct. Cela nous conduit à notre analyse de la semaine : Pourquoi une nation dévalue sa monnaie ?

En bon Ivoirien, j’ai vécu la dévaluation du Franc CFA de Janvier 1994. Je peux témoigner comment le pays a souffert dans les mois qui ont suivi cette dévaluation. Les prix ont subitement connut une flambée. Il n’y avait plus assez de cash en circulation. Revenons cependant à la question principale : Pourquoi une nation doit dévaluer sa monnaie ?

Fondement théorique

  1. Une nation « officiellement » dévalue sa monnaie, par rapport à d’autres monnaies, quand elle « volontairement » baisse la valeur de sa monnaie par rapport à celles des autres monnaies.
  2. Le marché des taux de changes peut elle aussi faire baisser la valeur d’une monnaie par rapport aux autres, quand la demande de cette monnaie connait une baisse (attaque spéculative).

Pourquoi donc dévaluer ?

Quand le taux de change d’ une monnaie baisse en valeur, ces produits exportés(x) devinennt moins chères quand les produits importés(m) deviennent chères. Si nous définissons la balance commerciale

Nx= x-m

Alors une dévaluation va normalement augmenter la valeur des exportations par rapport aux importations. D’après ce qui a été dit :

1. une nation dévalue donc sa monnaie quand elle veut arrêter un déficit chronique de sa balance commerciale et atteindre un surplus de cette même balance.

Si nous redéfinissons x comme entrée de devises, et m sorties de devises, alors

Nx=Entrée de devises-Sortie de devises.

2. Si nous suivons la même démarche, une dévaluation va augmenter une entre devises par rapport à une sortie de devises.

3. A court terme, une dévaluation, en augmentant la balance commerciale, augmente aussi la croissance économique.

Selon les cas 1 et 2, une nation profite de la dévaluation quand son économie est fortement exportatrice de matière première. Si par conséquent, le pays est fortement tourné vers les importations, alors une dévaluation, n’aura pas d’effets sur la balance commerciale. Au contraire, elle va creuser le déficit commercial et donc augmenter la sortie de devises. Dans le cas du Nigeria, le futur gouverneur de la Banque centrale stipule qu’une probable dévaluation du Naira aura un effet dévastateur sur l’économie parce que le Nigeria est une nation qui est fortement dépendante des importations. Je lui donne raison à moitié : le Nigeria grâce à son industrie pétrolière est une nation exportatrice. Elle connait actuellement un surplus de la balance commerciale. Si  cependant le prix du pétrole connait une baisse, alors selon notre analyse, une dévaluation va creuser le déficit commercial et accentuer une sortie de devises.

 

Quand la décision politique influence le Naira

Le Naira a commencé à être en difficulté lorsque le Président Jonathan Goodluck, a limogé l’ancien gouverneur de la Banque centrale. Ce dernier a découvert un trou de Milliards de dollars dans les revenus du pétrole. Cela nous conduit au point b.

La dévaluation d’une monnaie peut être causée par le marché des changes (attaques spéculative). Quand les spéculateurs (domestiques/étrangers) commencent à émettre des doutes quant à la pratique de la politique économique d’une nation. Dans le cas du Nigeria, c’est l’Independence de la Banque Centrale est mise cause. Comme résultat, d’énormes quantités de monnaie nationales seront échangées contre d’autres monnaies.   A long terme, la quantité de monnaies domestique en circulation va augmenter. A ce niveau la hausse des couts des produits importés peut engendrer de l’inflation

Le tableau ci-dessous retrace des cas de dévaluation en Afrique. Avant dévaluation, 1 USD s’échangeait à 155 Naira. Apres une « potentielle » dévaluation 1 USD s’echangera a 170 Naira. En d’autre terme pour acquérir 1USD, il faut débourser plus de Naira. Le Naira est donc dévalué. C’est le même principe pour le Kwasha Malawi, l’ex Franc Français(FFR).

La Banque Centrale peut limiter la spéculation contre la monnaie domestique, en rendant son acquisition difficile (hausse des taux d’intérêts). Pour terminer nous allons citer le futur gouverneur de la Banque Centrale: ” la valeur du taux de change est à son niveau approprié.”

 

Emerging countries facing massive cash outflow : Reality against the Theory !


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Emerging countries facing massive cash outflow : Reality against the Theory !

Emerging countries are experiencing  some turbulences in  theirs capital transfers ! Once a popular destination for foreign direct investment , these countries are becoming places to avoid. Why did they get into that mess? To understand the cause of the excessive outflow of capital from emerging countries, it is necessary to analyze the factors that determine the massive inflow of capital in these countries!

Capital flows depend on the theory of three factors

1. The difference in economic growth : economic growth is the primary factor to  open investors and speculators eyes! In almost 100% of cases, all countries that have experienced massive capital inflows first attracted attention with their impressive economic growth rates . China, India and Mozambique are examples among many others .
2. The difference between domestic interest rates and the overall interest rate ( often dictated by the interest rate of the U.S. central bank -FED ) . When rates the Fed are very low, speculators prefer to allocate their funds to regions or rates are high.
The appetite for financial risk. It is directly linked to the differential in interest rates .
image. There is an inverse relationship between market volatility index (VIX) and capital inflows to emerging countries . The more financial markets in advanced economies are unstable, the more emerging countries will experience a strong capital inflows.

3. Capital control policy. A control of capital inflow capital tends to discourage speculators.
From these four points, the outflow of capital would take place due to:

a. Weak economic growth in emerging countries ! is it proven?
b. A reduction in the anticipated differential in interest rates ( Dti *) . The Fed plans to raise interest rates (fed (i ) *) , this will reduce the differential in interest rates .
Dti * = em (i ) -fed (i ) * system em( i) = interest rate in emerging countries .

A reduction in the differential will be followed by an outflow of capital from emerging countries. Is it proven?

Control sources of rigidity capital transfers capital is also the cause of the excessive outflow ! Is it proven?