Les Troubles de l’Euro : Faut-il réévaluer ou dévaluer le Franc-CFA ?


 

Les Troubles de l’Euro : Faut-il réévaluer  ou dévaluer le Franc-CFA ?

 

 L’Europe et sa monnaie sont en eaux troubles depuis le début de cette année. Les problèmes de trésoreries du club Med (Portugal, Espagne, Grèce, Italie)  n’ont pas totalement disparues malgré  les pratiques de consolidation des dépenses publique. Il y a eu beaucoup d’activisme politique ces derniers temps (11 sommets économiques en 17 mois) et beaucoup d’argents décaissés pour sauver l’union (159 Billion de prêts aux économies en difficultés). Tout cela n’a pas aidé la monnaie européenne qui s’échange à près de 1.33 dollars comparé à 1.45 en Avril 2010. Si la parité nominale entre l’euro et le dollar est déterminée sur le marché des taux de changes par le mécanisme de l’offre et de la demande, la parité entre le Franc-CFA et l’euro lui demeure fixe.  En d’autres mots, quel que soit les soubresauts de l’une des deux monnaies le taux de change demeure« intouchable ». 

 

En 1999 lors de l’arrimage du Franc CFA à l’euro, la parité entre ces deux monnaies a été conjointement fixée à 655 Franc-CFA pour 1 euro. Les idées de référence reviennent toujours à la dévaluation de la monnaie rattachée quand la monnaie de référence connait une forte appréciation.  C’est ce que j’appellerai « dévaluation induite ».

 

Faut-il réévaluer ou dévaluer le franc-CFA ?

 

Très souvent quand la monnaie rattachée connait une croissance économique misérable (faible croissance du PIB real  déficits de la balance des paiements et dette publique élevée) on s’empresse à dévaluer cette première ? C’est la raison principale qui a poussée à la dévaluation du Franc-CFA en Janvier 1994 ! Une raison qui cependant est moins évoquée est le fait que la dévaluation induite de 1994 provient aussi de la politique du Franc -français fort (appréciation de la monnaie), qui indirectement laissa la monnaie africaine s’apprécier, occasionnant la perte de sa compétitivité au niveau du commerce internationale (surtout au niveau des exportations). Cette fois-ci les choses sont différentes !

 

Les pays de l’euro expérimentent une faible croissance économique, pendant que ceux de la zone franc connaissent une croissance exemplaire. Cette dynamique comparative des deux groupes avait attiré l’attention des experts en 1999 lors de l’arrimage du Franc-CFA à l’euro. Déjà en 1999 soit quatre années après la dévaluation de Janvier 1994, les économies de la zone franc avaient commencé à expérimenter une croissance remarquable.

 

Il n’est pas donc sure qu’à ce moment les économistes aient évalué correctement la parité réelle entre le franc-CFA et l’euro. A l’époque la parité entre le franc-CFA 100Franc-CFA pour 1Franc-Français et comme 1FF valait 6.555 euro on arrive donc à 1euro pour 655 Franc-CFA. Apres douze années comme je l’ai dit plus haut, beaucoup de choses ont changé. Les pays de l’euro connaissent un sortie de récession difficile. Selon le tableau, la zone CFA croit d’une façon remarquable pendant que l’Europe et la France se « cherchent ». Si l’on devait actuellement réévaluer la parité de l’euro et du CFA, celle-ci pourrait s’échanger à 550 au lieu de 655. La dernière fois la monnaie africaine a connu une réévaluation date d’Octobre 1948 ou 1franc-CFA faisait  deux fois le franc-français!

 

La question n’est pas cependant à ce niveau ! Une réévaluation nominale de la parité fixe de la relation euro/franc-CFA en ce moment rendrait les produits d’exportations chères surtout dans l’espace européen. Elle aurait cependant l’avantage de rendre les importations plus abordables. Les pays de la zone franc n’ont vraiment pas besoin d’une réévaluation de leurs monnaies, celle-ci ramerait à contre-courant de leur croissance économique qui elle-même est fondée sur les exportations de leurs matières premières. Une réévaluation du franc-CFA donnerait la perception que ses économies expérimenteraient en ce moment une situation de surchauffe  et de surplus de leurs balances de paiements. La réalité est autre chose. C’est vraie il y a croissance dans la zone, mais celle-ci n’a pas encore atteint la phase implosive. Quant aux balances de paiements le « surplus » de ceux –ci est encore loin.

 

A mon avis, la dépréciation en ce moment de l’euro par rapport au dollars implique indirectement une dépréciation (dévaluation en terme réel) du franc-CFA par rapport aux dollar américain, situation à l’avantage des pays de la zone franc. Il serait donc sage de ne pas changer la parité du franc-CFA. On ne change pas un équipe qui gagne, la monnaie africaine parait plus puissante que jamais. C’est la raison pour laquelle elle vient d’être cotée à la bourse des valeurs de Casablanca. Certains économistes ont énoncé l’idée de dévaluer nominalement le franc-CFA. Cette idée est fallacieuse tant elle ne cadre pas avec la croissance économique de la zone franc. Selon le rapport régional du FMI la croissance du PIB réel de la zone franc atteindrait 5.3% en 2012. Quand l’on considère le PIB par habitant, la zone franc  passerait de 0.7 en 2011 à 2.7 en 2012 soit une hausse de 74%. L’inflation se situerait aux alentours des 2%. La capacité de paiements extérieurs de ces pays (mesurée par le nombre de mois couvert par les importation) est de 7 mois soit deux fois le minimum requis de 3 mois. A la vue de ces données, la zone franc ne parait pas candidat  à une quelque conque dévaluation.

 

Francis Konan

 

Économiste, diplômé de l’Université d’économie et de gestion de Vienne (Autriche), diplômé de l’Institut des études avancées de Vienne (Autriche), diplômé de la Faculté des sciences économiques & gestion de l’université d’Abidjan (Cocody).

 

 

 

 

 

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2 thoughts on “Les Troubles de l’Euro : Faut-il réévaluer ou dévaluer le Franc-CFA ?

  1. Bonjour Konan,

    Bonne analyse des raisons de l’inopportunité de la dévaluation du FCA actuellement. Mais la rumeur ne fait que enflée sur la possible dévaluation du FCFA.

    Il est clair, au vue de tes arguments, qu’économiquement, la pratique ne se justifie pas.
    Mais jamais la dévaluation devait avoir lieu, ce serait pour d’autres raisons.

    Attendons voir ce qui va se passer le 1er janvier 2012.

    Bonne suite pour ton blog interessant.

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    1. merci mom ami! je trouve aussi que ton blog est le plus costaud du moment. Tes analyses sont tres poussees! j’aime bien te lire. Cela me donne encore plus des idees! je vais te contacter hors”antennes” pour que l’on puisse voire comment nous pouvons cooperer
      Merci
      Francis Konan

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